当前时讯：新能源汽车行业2023年下半年投资策略：需求复苏可期静待景气回升

来源：东莞证券股份有限公司时间：2023-06-09 17:33:52

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投资要点：

下半年进入需求旺季，新能源汽车景气有望回升。国内市场方面，2023年1-4月新能源汽车需求增速放缓。近期国家刺激政策接连发力，支持扩大新能源汽车消费。下半年车市进入旺季，需求预期回暖，全年销量有望达900万辆。欧洲市场方面，随着2023年供应链和芯片限制缓和，新能源汽车市场逐渐复苏，全年销量有望达300万辆。美国市场方面，2023年4月IRA法案细则发布，促进电动化加速，全年销量有望达200万辆。全球全年销量有望超1400万辆，同比增速36%，渗透率或将提升至18%。

产业竞争趋于加剧，强者恒强格局显著。传统车企加速向新能源转型，随着2023年国补退出，新能源汽车产业进入市场化竞争新阶段。展望下半年，行业将延续日趋激烈的竞争格局，车企对市场份额的争夺关键在于产品竞争力和成本优势。动力电池行业马太效应明显。展望下半年，在全球产能过剩背景下，企业对于市场份额的激烈争夺战将持续发酵。

一方面，中国电池厂商积极进军海外市场；另一方面，美国电动车市场崛起或将对全球格局产生持续的影响。

产业链新一轮补库周期或将开启。产业链历经数月深度去库存，当前动力电池企业库存基本消耗至合理水平，此轮去库周期接近尾声。下半年新能源车市复苏可期，动力电池产业排产节奏将随之加快。随着碳酸锂价格回归至合理区间，产业链利润有望重构。全年来看，产业链大部分环节的业绩低点或已过。

加快推进充电桩建设，助力释放新能源汽车消费潜力。完善充电基础设施建设是支撑新能源汽车规模扩大的基本保障。为助力释放新能源汽车消费潜力，今年以来充电桩建设持续获得国家政策的大力支持。欧美充电桩市场处于爆发初期，国内桩企正在加速出海。内外机遇催生行业靓丽业绩。

投资建议：当前板块估值处于近三年的历史底部，具备全球竞争力的头部优质企业配置价值渐显。建议关注新能源汽车需求回暖预期下盈利有望继续增长的电池环节：比亚迪（002594）、宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）；业绩有望改善的产业链头部企业：天赐材料（002709）、新宙邦（300037）、恩捷股份（002812）；电池技术迭代持续演绎背景下新技术带动需求增量环节：科达利（002850）；赋能新能源汽车快速发展，获政策力推的充电桩环节：国电南瑞（600406）、许继电气（000400）、万马股份（002276）、麦格米特（002851）。

风险提示。新能源汽车产销量不及预期风险；产能过剩、市场竞争加剧风险；原材料价格大幅波动风险；充电基础设施建设不及预期风险。

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